值得注意的是，目前经济回升的基础尚不稳固，复苏前景及可持续性不容乐观。

　　首先，一季度，消费、投资增长达到较高水平，但在相当程度上是政府政策效应的反映，如政府大规模增加投资、信贷规模急剧扩张、家电下乡等，而市场主导的内需扩张缺乏有力支撑。经济增长持续下降，对就业和收入预期均产生较大不利影响。大量毕业生难以找到工作、农民工就业机会减少和收入下降，不利于消费需求的持续扩张。如果短期需求回升主要来自中间需求而非最终消费需求，将无法从根本上解决需求不足问题，还会加剧已经存在的产能过剩。从投资看，年初以来，出口占比较高的外向型企业经济效益比上年四季度进一步下降。通过产业关联和收入收缩效应，外向型企业效益下降，直接影响到国内其他企业的生产经营和经济效益。同时，部分外向型企业被迫转向内销，加剧了国内市场的竞争压力，企业利润空间被进一步压缩。1—2月份，规模以上工业企业利润同比下降37.3%。企业经济效益的持续大幅度滑坡，不仅会影响到财政收入、企业自主投资能力和就业规模，还会造成企业还贷能力减弱、金融机构呆坏账增加等。

　　其次，金融机构贷款持续大规模增加，为政府增加投资提供了配套资金支持，缓解了企业流动资金不足的困难，也为企业增加投资、扩大生产提供了相对宽松的融资环境。但是，货币、信贷投放过快也存在一定风险。一季度新增贷款4.58万亿，占全年新增贷款5万亿的90%以上。从全年看，存在两种可能的后果：其一，如果新增贷款总额不能大幅度突破，那么一季度以来的过快投放显然缺乏可持续性，二、三、四季度信贷规模将大幅下降。一旦信贷规模大幅度收缩，实体经济的正常运行将受到影响，经济回升的良好势头可能逆转。其二，如果继续保持一季度以来的扩张步伐，那么全年新增贷款规模将达到令人难以想像的水平。过度扩张的货币、财政政策相搭配，部分信贷资金并未进入实体经济领域，国际投机资本可能再度涌入我国，加上正在寻找出路的国内大量社会资金，房地产、股票等资产价格可能再度泡沫化，出现结构性通胀的风险增加，经济运行可能陷入增速下降和通胀并存的滞胀局面。

　　第三，发端于美国的金融危机，已经演变为金融危机与实体经济衰退交互作用、危机中心国家与外围国家相互影响的恶性循环。目前危机尚未见底，有可能向新的领域和区域蔓延。一些国家相继采取了规模较大的救市行动，但能否顺利实施和奏效尚待观察。如果金融市场不能企稳，世界经济在有所好转后可能再次出现波动。受金融危机和经济衰退的影响，一方面，为了降低市场风险和减少资金占压，国外进口商大规模压缩库存，导致我国出口订单明显减少；另一方面，部分国家汇率大幅贬值，侵蚀我国出口产品的竞争力。同时，金融、贸易保护主义倾向在发达国家明显抬头，“去全球化”思潮也在蔓延。尽管3月份出口降幅比1、2月份有所收窄，但目前尚不能排除危机蔓延、外需继续收缩而使我国出口再次出现大幅下滑的可能性。

　　第四，2007年三季度以后，我国经济增长出现中长期调整。国际金融危机的冲击，加大了回调的深度，也延长了回调的时间。根据我们的研究，我国经济的回调趋势将延续相当长一段时间。大力度增加政府投资，会刺激经济增长短期反弹，但难以改变总体上的回调趋势。今年二、三季度，我国经济增长在出现较大幅度回升以后，受我国经济自身回调趋势和国际经济环境可能再度恶化的影响，四季度或明年年初经济增长可能再度回落。2010年经济发展的内、外部环境不容乐观。

（余斌：国务院发展研究中心党组成员办公厅主任）